Доллар Больше не Обеспечивает Сохранность Активов?

Привлекательность доллара на мировом рынке всегда обеспечивала его стабильность. Инвесторы были уверены в том, что валюта не будет обесценена, вследствие этого – изъята из оборота, подвержена дефолту. Но в последнее время, экономическая политика, которую ведет Белый Дом, заставляет задуматься о том, так ли стабилен доллар, а также возможна ли его замена на евро.

Риски, сопутствующие доллару

Мировые инвесторы сходятся в едином мнении о том, что на сегодня американскому доллару свойственны определенные риски (подробне на сайте Admiral markets). Рассмотрим их:

Торговая война. На эту причину указали примерно 40% от общего числа инвесторов. Военные действия объявил Трамп, введя пошлины на ввоз стали и алюминия. Это обернулось для многих американских компаний увеличением издержек.

• Санкции против Русала. В итоге наблюдается повышение цены на глинозем. Это сырье, необходимое для выплавки алюминия. Оно подорожало в сентябре на 60%, если сравнивать с прошлым годом.
• Торговая война с Китаем. Американские фермеры бедствуют, так как Пекин закончил покупать сельхозпродукцию из США. По итогам, цены на рынке на сою упали на 18%, если сравнивать этот показатель с прошлым годом. И такое падение наблюдается в первый раз за 10 лет!! На кукурузу цены упали на 12%. Кроме того, значительно подешевела пшеница. Это 31% по сравнению с прошлогодним показателем.

Политика, которую ведет Федрезерв США (далее, по тексту ФРС). Увеличивая стоимость кредитов в долларовом эквиваленте, ФРС в одновременном порядке повышает скорость изъятия 3500000 долларов на мировых рынках до 2008 года. Об этом говорит главный экономист ING Джеймс Найти. С октября объем операций, направленных на сокращение баланса, увеличился до 50 млрд. долларов в месяц. ФРС планирует погашать казначейские облигации на 30 млрд. долларов, ипотечные ценные бумаги – на 20 млрд.

Из-за этих действий, снизился объем свободных денежных средств, которые были предназначены для инвестирования. Кроме того, вырастает прибыльность по гособлигациям. Из-за этого средства с рынка начинают перетекать в государственные бумаги.

Также стоимость заимствований для американских компаний повышается. И все больше денежных средств будет уходить на долги, меньшая их часть останется на развитие бизнеса. В результате активность продавцов на биржах начнет увеличиваться, но приобретателей станет меньше. Это ослабит доллар, снизит его котировку.

Дополнительно, Найти уверен, что ужесточение денежных условий в форме крепкой валюты – доллара, растущей ценовой политики кредитов, преобразуется в тормоз для американской экономики, а также фондовых бирж.

Рассмотрим мнение другого специалиста. Это экономист Ульф Линдал, директор компании A. G. Bisset Associates. Он выражает уверенность в том, что доллар стоит на пороге обвала. И его мнение звучит несколько неожиданно: по его оценке доллар по отношению к евро обесценится на 40% в последующие несколько лет.

Доллар незначительно обваливался несколько раз, но всегда восстанавливался по отношению ко всем мировым валютам. Он относительно стабилен. Вот почему высказывание Линдала несколько обескураживает. Тем не менее, некоторые эксперты призывают обратить внимание на отдельные нюансы восстановления доллара. Они говорят о том, что особенности этого процесса внушают некоторые опасения, но никак не оптимизм. Отскок котировок происходит, а активность инвесторов оставляет ожидать лучшего. Никто не хочет вкладываться в акции, облигации. По информации, приведенной агентством Блюминг, объем торговых операций фьючерсами в настоящее время в два раза меньше среднего за первую половину октября 2018 года. Торги опционами осенью достигали только 70% от обычного уровня прошлого года. На фондовых биржах активность выше, но ее трудно сравнить с показателями прошлого года, а также двухмесячной давности в 2018 году. Это может говорить о том, что большая часть игроков не верят в прибыль рынка, поэтому пока предпочитает отсиживаться в тени и не участвовать в торгах.

Судя по последним событиям на фондовых биржах, а именно обвалах, случившихся на них, вместе с понижением котировок ценных бумаг, понизился и доллар. А обычно случается все наоборот. Американская валюта ослабла не только по отношению, например, йене, но и к деньгам развивающихся стран.

Вывод

Это может означать только одно: специалисты больше не могут рассматривать доллар в качестве защитного средства активов. И это вполне логично, ведь риск, идущий из США, велик. Эти риски рассматривались выше.

Таким образом, в случае образования кризисных явлений в экономике, инвесторы, с большей долей вероятности, обратят свои взоры на традиционные антикризисные активы – золото, швейцарский франк. А также активы стран, где госдолг минимален (в отличие от США). А также на государства, где находится небольшое число госбумаг из США на балансах центрального банка каждой из страны.

Не будем скромничать и скажем, что этим требованиям целиком соответствует Россия. ЦБ РФ уменьшает число облигаций США на своем балансе, а также оперативно наращивает резервное золото.